间群策略事关关税，IMF发出警告

　　国际货币基金组织（IMF）发出警告，关税不是解决全球经济失衡的办法。

　　7月22日，IMF发布了2025年《对外部门报告》（以下简称“报告”），对全球30个主要经济体（经济产出总和约占全球总产出的90%）的贸易状况进行了最新评估。

　　报告发现，2024年，全球经常账户差额与世界GDP之比大幅扩大了0.6个百分点，扭转了自2008-2009年国际金融危机以来持续收窄的趋势。报告认为，对各个经济体来说，过大的贸易逆差和顺差都可能引发风险。

　　报告指出，2024年美国贸易逆差扩大了2280亿美元，达到1.13万亿美元，这反映出美国国内宏观经济的失衡。但是，关税壁垒对于改善贸易失衡的作用微乎其微。IMF警告，贸易战的进一步升级可能会对全球宏观经济产生重大影响。短期内，更高的关税将减少全球需求，并通过推高进口价格来加剧通货膨胀压力。

　　长期来看，IMF也对国际货币体系的稳定性表达了担忧。报告认为，地缘政治紧张局势的升级，可能会引发国际货币体系的变动，进而有可能破坏金融稳定。

　　首先，保护主义为全球的双边贸易、直接投资和证券投资流动覆上阴影，这最终可能导致国际货币体系朝割裂、碎片化的方向演变，将会加剧全球金融波动并造成更严重的资源错配。

　　其次是美元的汇率风险。今年1月以来，美元贬值了8%，这是自1973年以来最大的半年度跌幅。IMF承认美元还会继续占据主导地位，但近期贸易紧张局势升级，加上潜在融资紧张的威胁、美国债务水平上升以及美元资产嚣张特权减弱，可能已促使部分全球投资者重新评估美元风险敞口的水平。

　　此外，IMF也关注到了近期稳定币的发展。报告指出，跨境交易和支付手段的创新，如美元稳定币的崛起，可能会加强美元的主导地位，但也可能会带来金融稳定风险。

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